1. 哔哩哔哩-W第四季度业绩预期怎么样？

截至2025年12月03日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司Q4一致预期营业收入78.74~89.58亿元，同比增长1.8%~15.8%；

预测公司Q4一致预期净利润1.18~7.24亿元，同比增长31.5%~704.7%；

预测公司Q4一致预期经调整净利润3.52~8.97亿元，同比变动-22.3%~97.9%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 哔哩哔哩-W最新卖方观点

华安证券认为：哔哩哔哩-W在25Q3实现营收76.85亿元，同比增长5.2%，经调整归母净利润达到7.86亿元，同比增长233%。毛利率同比增加1.8个百分点至36.7%。分业务来看，移动游戏收入下降17.1%，增值服务收入增长7.1%，广告收入增长22.7%，IP衍生品及其他收入增长2.7%。公司游戏业务稳健运营，新游《逃离鸭科夫》首月销量超300万份，预计《三国：百将牌》将于26Q1上线。核心用户群体推动社区发展，DAU和MAU均创新高，用户日均使用时长增加至112分钟，月付费用户数同比增长17%，提升广告商业价值。

分业务来说：

1)移动游戏业务：《三国：谋定天下》稳健运营，新游《逃离鸭科夫》首月销量超300万份，预计《三国：百将牌》26Q1上线。

2)广告业务：收入超预期，同比增长22.7%。

3)用户增长：DAU达1.17亿，同比增长9%；MAU达3.76亿，同比增长8%；用户日均使用时长增加至112分钟；月付费用户数达3500万，同比增长17%。

开源证券认为：哔哩哔哩-W在2025年第三季度业绩显著增长，营收和净利润均实现同环比增长。增值服务和广告收入增长，尤其是广告收入同比增长23%，得益于广告产品供应改善和效益提升。毛利率连续提升，经营效率提高。公司看好平台商业化和游戏业务的增长潜力。在游戏领域，热门游戏《三国：谋定天下》和《逃离鸭科夫》表现强劲，新游戏《三国：百将牌》备受期待。社区生态繁荣，用户数据创新高，UP主人均收入增长，付费用户和大会员数增加，推动平台商业化和持续增长。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。

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